股鑫所 ETF日报(10.02)丨宏观与产业面共振韩股ETF逆势上扬美债利率高企恒科指承压回调

港股10月开市首日低开低走，恒指失守24000点整数关口，盘面上，科网股集体走低，光通信与加密货币概念上扬。截至收盘，恒生指数跌2.6%，报23972.29点，全日成交额1458.04亿港元；恒生科技指数跌2.26%，报4157.94点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金(02800)收跌2.69%，报24.58港元；南方东英SK海力士每日杠杆最多(2x)产品(07709)收涨5.24%，报42.2港元；恒生中国企业(02828)收跌2.54%，报82.08港元。

行业表现

韩国出口数据创历史纪录叠加海外存储芯片龙头财报超预期，韩股ETF逆市上扬。截至收盘，南方东英SK海力士每日杠杆最多2X产品(07709)涨5.24%，报42.2港元；南方两倍做多三星电子(07747)涨4.17%，报81.96港元；TR韩国(02848)涨2.25%，报1889港元。

消息面上，据韩国产业通商资源部10月1日公布的初步数据，韩国9月出口同比大增83.5%至1209.4亿美元，首次突破单月1200亿美元关口，增速较8月的68.7%进一步加快；其中9月半导体出口同比激增262.8%至603亿美元，超越8月创下的467亿美元纪录，占当月总出口额的约49.9%。今年1月至9月，韩国累计出口额达8145亿美元，已超越去年全年7093亿美元的历史纪录。

产业层面，海外存储芯片龙头美光最新财报超预期，营收增长379%、毛利率达87%，受此消息影响，隔夜美股费城半导体指数涨超1.5%，日本日经225指数收涨3.30%，韩国KOSPI指数收涨0.46%报7004点，外围芯片股情绪回暖为韩股ETF提供直接支撑。

美债长端利率高企叠加南向资金假期休市，恒生科技指数ETF集体下跌。截至收盘，南方两倍做多恒科(07226)跌5.03%，报2.604港元；恒生科技ETF(03032)跌2.68%，报4.142港元；安硕恒生科技(03067)跌2.56%，报8.75港元。

美国10年期国债收益率一度突破5.34%，创下2002年以来最高水平，30年期国债收益率触及5.65%；债券收益率的飙升直接压制了科技股的估值逻辑资金面上，里昂9月30日发表的中国市场资金流向周报指出，在全球流动性收紧下，截至9月30日当周外资从港股撤出合共85亿港元，资金流出集中于科技(66亿港元)、原材料(16亿港元)及金融(14亿港元)；过去一个月持续获外资买入的医疗保健板块，当周流入亦放缓至22亿港元，对比过去四周累计213亿港元。此外，港股通(南向)自10月1日至10月7日暂停交易、10月8日恢复，内资买盘缺位进一步放大了跌幅。

机构观点

浦银国际观点指出，9月以来全球市场表现分化，美股V型反弹，但中国市场主要指数均回调。美联储9月16日加息25个基点至3.75%-4.00%，点阵图显示年内或仍有一次加息，10年期美债收益率一度触及5.29%，30年期升至5.6%。浦银国际认为，本轮利率快速上行虽扰动估值和情绪，但系统性风险偏低。短期市场或仍有波动，四季度催化剂有望增多，包括深圳APEC会议、三季报业绩验证、AI大模型龙头上市及年底中央经济工作会议。

光大证券国际策略师伍礼贤表示，一方面美国长期国债收益率持续高企，另一方面有英国可能对银行业加大征税的消息传出，汇丰控股等金融股跌幅较深，港股技术形态破位，不排除短线继续走弱，在缺乏“北水”的情况下缺少资金进场支持；恒生科技指数本轮调整以来持续落后并创出调整新低，部分大型科技股业绩缺乏强劲增长动力，市场人工智能AI炒作焦点亦未落在其身上，使得股价表现疲弱，但长期看部分大型互联网科技股依然具备中长线投资价值。